Cresce il debito ma cresce anche la fiducia. Sembra un paradosso ma a distanza di un anno (gennaio 2024 rispetto a gennaio 2023) la fetta di titoli di stato in mano a famiglie e imprese italiane è passata da 272 a 385 miliardi di euro. In realtà, al di là della fiducia, quello che ha spinto gli italiani a riscoprirsi Bot people, o meglio, Btp people, è stato l'aumento dei rendimenti innescato dalla politica monetaria restrittiva adottata dalle banche centrali per contrastare l'inflazione. E vista la grande richiesta, è stata la spiegazione del ministro dell'Economia Giancarlo Giorgetti, parte domani la quarta emissione della serie Btp Valore.
Piccoli risparmiatori
Come più volte ricordato anche su queste pagine, il Btp Valore è il titolo di stato pensato e riservato per i piccoli risparmiatori. Il taglio minimo è di mille euro, ha una struttura di tassi fissi crescenti (primi tre anni un livello, secondi tre un livello più alto) e un premio di fedeltà per chi li sottoscrive in emissione e li tiene fino alla scadenza. Finora il format, per così dire, ha incontrato i gusti del pubblico che ha letteralmente bruciato i titoli in offerta: in tutte e tre le emissioni precedenti sono stati piazzati circa 18 miliardi al colpo. Stavolta, considerato che si tratta di un'emissione fuori programma, forse non si toccheranno questi record ma il rendimento medio annuo offerto, pari al 3,79 per cento, è di tutto rispetto, superiore di 30 punti base rispetto al Btp già sul mercato di pari scadenza, fissata in sei anni.
Le caratteristiche
Come detto la struttura dell'obbligazione ricalca quelle emesse in precedenza. Il Tesoro ha già comunicato i tassi minimi del Btp Valore che andrà in emissione da oggi alla pari (l'Isin code per la prenotazione in banca e in posta è IT0005594491): per i primi tre anni la cedola sarà del 3,35%, per gli ultimi tre sale al 3,90%. Il premio fedeltà fissato per chi terrà il titolo fino a scadenza è il più alto di sempre e arriva allo 0,80%. Questo permette di calcolare il rendimento a scadenza che, appunto, è pari al 3,79 per cento. I proQuesto Btp Valore, sottoscrivibile in emissione senza commissioni ulteriori (a differenza delle normali operazioni di acquisto sul mercato), ha molti vantaggi. Intanto è liquido: si può comprare e vendere in qualsiasi momento sul mercato, ovviamente perdendo o non acquisendo il diritto al premio di fedeltà, ma al prezzo legato al livello dei tassi del periodo. È un titolo adatto ai cassettisti, a quelli cioè che non hanno intenzione di muoversi sul listino e di tenerlo fino a scadenza portando a casa le cedole trimestrali prefissate. E infine, al momento della sottoscrizione, il rendimento è a premio rispetto ai titoli di para scadenza.
Contro
Senza nulla togliere all'appetibilità del titolo, non bisogna dimenticare comunque i rischi insiti in questo tipo di investimento. Per prima cosa si deve tenere presente il livello raggiunto dal debito pubblico italiano, pari a oltre 2.800 miliardi di euro, circa il 139 per cento in rapporto al Pil. Prestare soldi a un simile debitore incorpora un rischio. E poi eventuali aumenti del livello dei tassi d'interesse potrebbe causare una caduta di valore in conto capitale. Ma se la Bce inizia a tagliare, il rischio si trasforma in un'opportunità.